全球著名投行Piper Jaffray分析师Alexander Potter在一份报告中称,具有自动驾驶野心的卡车制造商几乎无一会绕过采埃孚收购威伯科合并后的公司。

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如果我们回看过去18个月以来零部件供应商之间的重组,都不是产生更大的公司通过扩大经济规模来提高市场份额、获得更好的价格、减少成本。我们看到的是整个行业的发展方向——可替代燃料,特别是纯电动和无人驾驶。

汽车行业供应商在自动驾驶汽车领域的竞争一直在加大,去年,大陆集团和克诺尔达成一致在卡车自动驾驶系统商用领域展开合作。就在记者截稿前,刚看到戴姆勒卡车在美国收购了自动驾驶解决方案先驱Torc Robotics的新闻,两家公司将携手,在美国道路上实现高度自动驾驶(SAE L4)的商业化。而且报道称,两家公司超越了OEM和供应商的关系。

主机厂、零部件制造商通过结盟或购买初创企业来进行电动车动力系统和无人驾驶车辆方面的部署,这些兼并都是为未来占位的战略举措。

双方的夙求

采埃孚是由Zeppelin基金会(飞艇先驱Ferdinand von Zeppelin遗产)和一家德国私人家庭基金会共同所有。该公司正在持续推动其电子业务领域的优势,并在2018年IAA上宣布计划在未来5年内投资120亿欧元用于电动和自动驾驶汽车技术的研发。采埃孚计划于明年年初完成对威伯科的交易。

威伯科由发明家George Westinghouse于1869年创立,其首项发明创造为用于停止蒸汽火车的Westinghouse空气制动器。至今,威伯科超过三分之一的业务来源于制动系统。威伯科总部位于比利时布鲁塞尔,其管理办公室位于美国密歇根州的奥本山。威伯科在纽约证券交易所上市,2018年总销售收入为33亿欧元,在40个国家拥有约16,000名员工。

采埃孚在2015年以133亿美元收购天合作为其自动驾驶一部分,此次收购威伯科每股价格136.50美元,比2月26日媒体曝出收购传闻当天收盘价格高出13%。两家公司合并后的销售额将接近400亿欧元。

采埃孚在变速箱和混合动力车辆零部件方面处于优势位置,同时近年来一直寻求在制动系统方面的突破。在采埃孚的一项声明中表示:“两家公司业务的结合将深入加速新技术的发展,让商用车的自动驾驶功能得以实现,让采埃孚减轻对乘用车领域经济循环的依赖。”

WX20190402-180428.png根据Goldman Sachs报告显示,先进驾驶辅助系统和自动驾驶车辆的市场预期将在2025年达到960亿美元,2035年达到2900亿美元,而这一市场在2015年仅为30亿美元。

制动系统对于自动驾驶非常关键。此前,采埃孚曾经试图收购来自瑞典的Haldex——另一家擅长卡车和挂车制动系统的供应商。对于威伯科,采埃孚也不是第一次提出收购了。此前,谣传大陆集团和康明斯同样有兴趣收购威伯科,不过后来大陆集团继续在其他领域投资,康明斯则继续专注于动力相关产品。

采埃孚收购威伯科,为采埃孚产品线提供了最大化增长的机会。在3月28日的全球媒体电话会中,采埃孚首席执行官沃夫翰宁·施艾德(Wolf-Henning Schneider)表示:“此次收购与采埃孚的See,Think,Act发展和技术解决方案目标一致,即减少排放、提高道路安全。在See和Think的竞争中,采埃孚已经有了传感器系统和计算技术,与威伯科携手之后,未来在商用车技术领域产品组合将更加完整,以为车辆提供Act的解决方案。”

采埃孚首席财务官Konstantin Sauer认为:“战略性收购威伯科对于采埃孚来说是一个好时机。继成功重组天合之后,采埃孚大幅降低了债务水平。事实上,我们在实现减债目标方面做得非常出色。”

对于威伯科来说,一切同样是对的。如威伯科董事长兼首席执行官Jacques Esculier表示:“对于威伯科来说,这是对的组合、对的价格、对的时间。威伯科与采埃孚之间拥有成功的合作历史,包括行业先进技术的原型设计,我们两家公司之间的战略契合是引人注目的。 经过彻底评估之后,我们非常高兴地宣布一项我们认为符合威伯科股东最佳利益的最终协议。”

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Esculier同时表示:“整个行业已经明显地正在面临新的战略复杂度,并将引发新的竞争,包括能够将资源带到谈判桌前的外部新进入者。因此,这对于威伯科来说,是合适的时机,提供关键技术的访问权限以及扩大全球规模,以降低行业变革可能带来的投资回报风险。因此,这一合并将为股东实现价值和资本流动的收益提供确定性。”

威伯科专注于自动驾驶汽车安全和自动化技术,但随着更广泛的货运市场放缓其利润增长受到影响,而且威伯科的业务需要越来越高昂的研发投入,这些投入都不会在短时间内得到成本分摊。因此,威伯科作为拥有更大预算的大公司的一部分会更好。

而采埃孚在电动和自动驾驶技术方面则有更多的空间可以发挥,并且采埃孚需要在此方面投入,以免对于其传统核心传动业务的依赖。

对双方在中国业务的影响如何?

目前,在中国市场,威伯科和采埃孚都有着多项业务,且中国市场销售额在全球业务占比逐年上升,近两年在中国市场都有大的动作。

1996年威伯科进入中国市场,现拥有5家制造工厂,3个合资公司,1800名员工。在20多年的本土化过程中,威伯科正在从最初的“在中国、为中国”,转变为“在中国、为全球”。在中国市场持续加大投资,不仅因为中国是全球最大的商用车市场,更表明威伯科对中国市场抱有的坚定信心。2008年正值全球金融危机,当各家企业采取收缩措施的时候,威伯科2009年在中国新建了两个工厂,还与广东富华成立盘式制动器合资公司。此后,按照未来五年发展路线图,2010年威伯科在中国建设研发中心。

在IAA 2018期间,威伯科签署了一系列战略合作协议,其中多项与中国市场相关,包括与百度合作基于阿波罗的平台,共同开发L4级商用车在高速公路上点对点的应用场景;与一汽解放成立合资公司生产盘式制动器;与日本电产株式会社(Nidec)合作,将制动、转向、加速相结合的首款完全集成的电动传动系统解放方案推向市场;与法雷奥合作将中短程雷达和固态激光雷达集成到威伯科的ADAS中。

2019年2月27日,威伯科与解放的合资公司长春威伯科汽车控制系统有限公司揭牌,该公司主营业务为盘式制动器加工制造,目前已在产品对接与试验中。

深耕中国市场的采埃孚最近最大的动作是与福田成立的两个合资公司——福田采埃孚轻型自动变速箱(嘉兴)有限公司(简称福田采埃孚)及采埃孚福田自动变速箱(嘉兴)有限公司(简称采埃孚福田)在2017年9月正式奠基,据悉,本次合作项目总投资额达50亿元,根据产品规划,福田采埃孚将主要生产轻型商用车变速器,而采埃孚福田主要生产重型商用车变速器,两个合资公司的产品基本可以覆盖福田旗下主要商用车品牌。2019年4月18日,新合资公司将开始营业,这对于采埃孚产品在中国市场的深度推广将是巨大的推动,而且对国内变速器市场重塑和自动变速器的普及都是让整个行业注目和期待的。

至于未来,收购完成之后将对中国市场产生怎样的影响,还要看后续的战略,不过,可以肯定地是,此举将为两者创造更好的协同效应,就如前述所说,没有哪个卡车企业能绕过他们的产品。